SMM网讯：宏观：中国方面，本周PMI升至三个月高位，是经济企稳的一个良好迹象。本周外围市场的焦点在于美国上市公司公布的第三季度财报。总体上讲，财报不及预期：包括通用电气和霍尼韦尔的美国四大制造商财报疲于预期；全球最大的拖拉机和挖掘机制造商卡特彼勒(Caterpillar)今年以来第二次调降2012年业绩预估；陶氏化学、杜邦和联合技术三家企业警告称将进行裁员以保护获利。但是房地产市场现更多复苏迹象，美国9月成屋销售从两年高位下滑，回落1.7%,年率为475万户。成屋销售价格中值较上年同期上升11.3%,至183,900美元.价格上涨看来是因库存吃紧,以及房屋止赎等问题相关的低价抛售呈下行趋势. 成屋待售库存9月下降3.3%,按目前的销售速度,库存可供销售5.9个月,为2006年3月以来的最低.美联储最新FOMC会议仍维持前期宽松政策不变，与市场预期一致。财政悬崖令美国经济承压，美国9月投资停滞，上月扣除飞机的非国防资本财订单维持在603亿美元不变,而市场预期改指标会温和增长。上周初请失业金人数经季节调整后减少23,000人,至369,000人，是美国就业市场缓慢复苏的一个新迹象. 欧洲方面，德国央行再次批评ECB购债计划，称其等同于财政政策，认为欧洲央行(ECB)对欧元区受困国家的支持举措正在加剧全体纳税人的风险.西班牙仍未申请救助，由于当前西班牙的融资成本已经脱离危险高位，国内申请救援的压力不大，再加上西班牙国内面临选举，料西班牙的申请时间将继续延后。

　　贵金属：本周贵金属延续弱势震荡行情，一度触及七周低位，资金持续流出贵金属市场，但因日本央行宽松政策刺激以及西班牙有望申请援助提振，加之美财政悬崖提上日程，期权空头获利平仓，投资者在期市逢低买入致金银周四小幅反弹，若外围市场配合宽松力度加大，有效上冲10日均线，有望重拾升势。

　　美国方面，美联储FOMC会议声明中重申保持宽松政策不变，其中通胀控制合理范围，消费回暖，就业改善，房市在持续购债计划下有所起色，但出口疲软拖累经济增长，加之除国防资本订单的耐用品设备支出增长停滞，若财政悬崖自动生效将大幅削减国防支出，企业投资将大幅降温；但在大选之前，数据或持续好转，贵金属仍弱势震荡。

　　欧洲方面，在欧洲央行新购债计划（OMT）救市之后，欧元区国家处在朝向一体化的方向循序渐进的改善过程之中，银行监管机构成立的细节有望在2013年初完成，负隅顽抗的西班牙成为市场追随的焦点。整体上，欧元区国家已不存在系统性风险，欧猪五国主权债务融资成本持续改善，希腊和西班牙虽仍面临高债务缺口，但对于两国来说只是救助时间以及救助规模的问题。但若债务问题持续仍无定数，将利好美元，欧元和黄金弱势承压；若救助计划有序进行，对黄金是重大利好。

　　资金面上，适逢美国三季度财报公布月，上市公司财报阴晴不定，除金融股好于预期外，其他板块均表现疲弱，美股受拖累收跌，但美国经济数据良好助推美元上扬；因欧洲问题持续未果，欧元承压下挫，贵金属弱势震荡。黄金SPDR持仓和白银iShares基金本周均小幅减仓，机构投资者仍看好贵金属市场。

　　综合来看，美国经济数据良好但财政悬崖接踵而至，欧洲经济体间财政一体化缓慢进行中，机构投资者仍看好后市。我们认为，在美国大选之前，黄金或持续弱势行情，大选之后财政悬崖成为主基调将推升买需。

　　铜：本周铜市表现疲软，铜价低开低走。分析来看，上周欧盟峰会未提及希腊和西班牙问题，这使市场对欧债问题仍存忧虑，本周美联储会议也未推出新的政策，美国企业下调第四季度利润预期的数量是上调的7.33倍，GE等公司在为美国财政悬崖风险做准备，再加上全球股市普跌，宏观面难乐观成为铜市下行的背景。基本面上，上周中国库存连续第二周大幅增加，本周国内现货贴水扩大，市场供应增加，最新数据显示，9月份中国铜进口量达到29.46万吨，环比增加17.36%，同比增长6.9%，进口量主要以季节性增加为主，但同比速度没有增加。另外中国铜精矿进口量再创新高，达到70.43万吨，同比增幅达到25.2%。考虑到今年9月份国内铜精矿产量同比增长29.5%，近期加工费又回升到70美元/吨和7美分/磅以上，未来中国铜产量将再创新高。本周几家铜矿企业的第三季度铜矿产量继续回升。总体来看，全球经济仍未摆脱低迷之势，铜的消费又将进入淡季，未来铜市压力仍会很大，本周铜价下试关键支持位7780美元，如下破此价位，铜价下行空间将继续打压。阻力位为8000美元。交易上仍以偏空操作为主。

　　锌：本周锌价延续震荡下行走势，周末再创近期新低14710元/吨。宏观面上虽然没有重大利空消息，但市场始终担忧中国消费，加之锌市基本面偏弱，锌价难以获得支撑。市场普遍看空，随着锌价的下挫，锌市持仓量放量增仓。现货方面，冶炼厂出货积极性受价格下跌打压，普遍惜售。下游观望情绪有所缓解，逢低少量接货，本周整体交投整体一般。行业方面，国际铅锌研究小组公布预测显示，近两年全球锌市场难改供给过剩局面。2012年全球精锌产量为12.86百万吨，同比下滑2%；2013年全球精锌产量将达到13.48百万吨，上升4.8%；2012年全球锌需求将下滑0.3%，降至12.71百万吨，2013年全球精锌需求将回升3.8%，达到13.19百万吨；2012年全球精锌过剩15.3万吨，2013年的过剩量将增加到29.3万吨。此外，国际铅锌研究小组还预测，今年中国的精锌产量将下降5.2%，达到23年以来中国精锌产量的首次下滑。操作上，锌价格或将延续弱势震荡思路。

　　铅：本周铅价震荡下行，周五创近期新低15200元。现货市场跟跌期货，大幅调价，持货商出货积极。行业方面，国际铅铅研究小组公布预测显示，近两年全球铅市场难改供给过剩局面。2012年全球精铅产量为10.90百万吨，上升2.9%；2013年全球精铅产量将达到11.32百万吨，上升3.8%；2012年全球铅需求将上升3.4%，达到10.80百万吨，2013年全球精铅需求将上升3.3%，达到11.15百万吨；2012年全球精铅过剩10.8万吨，2013年的过剩量将增加到17.4万吨。此外，国际铅铅研究小组还预测，近两年中国铅酸蓄电池的生产和出口都将强力复苏，2012年中国铅的消费将增长4.8%，2013年将增长4.7%。短期内铅价震荡下行思路对待。

　　铝：本周铝价震荡下行。沪期铝难言止跌推升现铝市场看空人气，虽然持货贸易商急于低价换现出货意愿减弱，但本周临近月末，下游由于资金紧张备库需求依然不足，周五主流成交下跌至15220元/吨，触及年内低点。行业方面，由于2012年全球经济增长放缓迹象明显，明年我国进口铝土矿的到岸价格预计仍会略有涨幅。据悉，2012年我国氧化铝建成产能将达5449万吨，新投产产能770万吨，其中仍有进口铝土矿的项目建成并投产，铝土矿进口仍会保持较高水平。操作上，铝价未来将延续震荡下行的走势。

　　钢铁：本周螺纹冲高回落，整体围绕在3700点一线上下波动。宏观方面：汇丰公布的10月份PMI初值为49.1，创3个月来新高，同时本月四大行新增贷款较上月也有所好转，且央行继续通过逆回购向市场投放流动性，宏观经济逐步向好，市场信心也开始有所恢复。行业方面：本周各个上市钢企公布的三季度报告显示，受行业低迷的影响，钢厂利润均有不同程度的下滑，但随着近期钢价的逐渐回升，预计未来一个季度钢厂的利润情况或将有所好转；本周现货和铁矿石市场均保持稳定，成交情况一般。操作上，本周螺纹保持震荡走势，在3700点一线之上遇到较强的压力，我们认为随着未来宏观的逐渐转好以及铁路新开工项目的推进，长期看螺纹将受此影响震荡上行；但螺纹的上行受到需求释放缓慢的压制，短期内或将在此区间反复震荡，关注3700点一线是否能够有效突破。 豆类：本周国内外豆类呈震荡反弹走势，品种表现各异，其中连豆表现坚挺，油粕表现欠佳。大豆受到现货及出口等题材提振脱离1500美分阶段性低位区，美豆收割依然顺利及南美播种期无实质性题材令短期行情仍趋向于调整后的震荡。未来关注点仍在美豆出口及南美生产形势上，美豆在回调至1500美分后，呈触底反弹之势，其持续性和稳定性还有待进一步观察。再度提示，季节性走势规律值得关注，11月到明年1月份农产品价格企稳上涨的概率较大。内盘除连豆受到国产现货及后期预期政策支撑表现偏强，豆粕近月仍呈现出拉高出货的意图；国储大豆拍卖成交率骤降，2010年大豆起拍价抬至4500元/吨，传闻玉米、大豆收储价不日将公布，短期大豆强势地位有望保持，油粕走势短期仍不被看好，仍属于区间震荡行情。从操作角度来看，连豆1305多单坚定持有，不宜追多；豆粕未来仍是资金流出的品种，做多谨慎。